昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会议，但会(huì)议(yì)开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力(lì)可(kě)能(néng)影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策(cè)观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季(jì)度经济(jì)预测的准确(què)度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较大的(de)主要(yào)原因在(zài)于远自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要交易(yì)点(diǎn)是需(xū)求转弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗)日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中(zhōng)下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非(fēi)价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量(liàng)也(yě)将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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